美国《纽约时报》网络版近日发表了署名为艾维林-鲁斯里（Evelyn M. Rusli）和尼克尔-佩尔罗斯（Nicole Perlroth）的评论文章，该文章认为社交网络巨头Facebook上市首日股价表现平平说明股市已趋向成熟，投资者不再狂热地追捧新的热门公司，而 是理性地根据其绩效来进行投资。而且，尽管Facebook股价表现不佳，但是它的成功上市仍然让一大批投资者从中受益。 开局表现平平 尽 管先前做足了宣传、赚足了人气，但是Facebook股票在上市首日并没有一鸣惊人，它甚至都没有动弹一下。Facebook股票出师不利，但在承销商的 努力下，它昨日的收盘价总算略高于其发行价。“Facebook不是一般的IPO，它应该是让散户兴奋起来的股票。”研究和交易公司Bianco Research的总裁詹姆斯-比安科（James A. Bianco）说，“但是，这一切并没有发生。” 虽然Facebook股票的表现令押宝两位数字增长的新兴投资者感到失望，但是它也促成了一大批赢家。按照38.23美元的收盘价计算，Facebook的市值已接近1050亿美元，从而给该公司早期的投资者和员工创造了很大的账面收益。 今年28岁的马克-扎克伯格（Mark Zuckerberg），持有该公司20%的股份，价值193亿美元。首个投资Facebook的风投公司Accel Partners七年前投资了1270万美元，在此次股票配售中兑现了19亿美元，手头现在持有的股份价值仍然高达58亿美元。 “如果你是Facebook员工，当它成为美国前25家最大的公司之一时，你很难会感到失望。”顾问公司Falvey Partners的创始人皮特-法尔威（Peter Falvey）说。 从心理学的角度来看，Facebook的表现无异于给了人们一记闷拳。承销该公司股票的银行，不得不购进它的股票，防止股价跌破发行价。人们不禁担心Facebook的股价下周会出现何种走势。 但是，这种冷静的欢迎态度可能是股市的一个积极信号。在20世纪90年代末，投资者盲目地购进新公司的股票，让某些股价在上市首日便暴涨了100%以上。在2000年初，当这种泡沫破裂时，很多投资者血本无归。 对于Facebook，投资者极力根据其绩效来评估它的股票，而不是根据其令人瞠目结舌的估值来盲目地投入资金。昨日，Facebook的股票很快易手，投资者在极力判断它的股价是太高、太低，还是刚刚好。 现在有一种担心是，银行可能太急于将Facebook股价维持在每股38美元。按照目前的价格，Facebook的市盈率为108，而谷歌当年仅为18。在某种意义上说，这也是承销股票者应尽的责任。如果上市第一天就出现大幅上涨，那么希望持有该股票一段时间的大型机构投资者，可能会感到焦虑，因为这样的收益很难会保持下去。 “这种情况令人感到惊讶。我原以为它的交易价格会更高一些的。”法尔威说，“然而，对于Facebook来说，这仍然是一个比上市首日股价就翻番更好的结局。” 成就一批投资者 尽管首日表现平平，但是Facebook首次上市对于硅谷来说意义重大。在Facebook上市之前就持有该公司股份的企业家、风投资本家和投资者，或好多坏都会受到Facebook的影响。 该 公司的首个天使投资者皮特-思尔（Peter Thiel），曾在2004年投资50万美元，现在则销售了其所有持有的三分之一的股份，作价6.4亿美元。投资Facebook的企业家，例如半年前上 市的在线游戏公司的首席执行官马克-平卡斯（Mark Pincus），数年前投资了4万美元，本周刚刚兑现了3800万美元。俄罗斯亿万富翁尤里-米尔纳（Yuri Milner），三年前在Facebook估值为150亿美元的时候购进该公司的股票，当时被怀疑论者嘲笑为傻瓜，现在他所持有的股份价值增长了四倍。 风投公司Accel的成功在所有风投公司中无人可比。七年前，该公司还在舔舐网络经济泡沫破裂带来的伤口，但是它忍痛投资了数百万美元给这家迎合大学生的羽翼未丰的社交网络。这笔投资的价值现在已被放大了1000倍。 “Accel的投资回报超过了任何人的成绩。”风投公司Greycroft Partners的常务董事阿兰-帕特里克福（Alan Patricof）说。在1979年，帕特里克福给苹果投资了50万美元，但在20世纪80年代，在苹果市值达到5000亿美元之前，他就抽离了这笔资金。“说实话，他们值得获得这样的回报。”他补充说。 硅谷风投公司的命运 从很多方面来说，Accel公司的发展具有代表性。在硅谷，风投公司的命运总是随着他们的投资业绩好坏而起起伏伏。一次大的成功能够吸引更多的资金，并能促成更多的交易。但是，资本的洪流被证明难以控制，因为投资者总是希望更多的成功，获得更高的收益。 作 为谷歌最早的投资者之一，Kleiner Perkins Caufield & Byers当时被认为是硅谷最顶级的风投公司。Kleiner公司投入谷歌的资金，其价格几乎增长了两倍。但是，它随后的两笔资金——网络泡沫最大的时候 筹集的资金——投入后却几乎血本无归。 “风险投资既需要技术又需要运气。”芝加哥大学的布斯商学院的教授史蒂芬-卡普兰（Steven N. Kaplan）说，“但是，当你看到Kleiner Perkins公司的情况时，你又发现没有什么保险的事情。” 在 2005年，当Accel公司的合作伙伴凯文-艾弗鲁西（Kevin Efrusy）首次遇见扎克伯格时，他的公司正在走下坡路。在20世纪80年代到90年代之间，Accel公司投资技术创业公司Portal Software和Veritas均获得了巨大的成功。但是，在网络泡沫破裂之时，该公司又遭到了严重的损失。 此后，Accel公司连连失利。该公司错过了十年中最成功的谷歌，Kleiner和Sequoia却慧眼识珠投资了谷歌。Accel公司最有前途的年轻合伙人之一跳槽到了Sequoia。一些顶级投资者也从Accel公司撤资，转而参与Sequoia公司的最新一轮融资。 由于内忧外患，Accel公司开始押宝社交网络，因为这里尚没有明显的赢家。早期的社交网络Friendster正在萎缩，MySpace大势已去，而职业社交网络LinkedIn才刚刚起飞。 在 2005年4月，Accel公司主动联系扎克伯格，说服Facebook的这个创始人接受它的风投资金。该公司打败了华盛顿邮报集团的主席多纳尔德-格拉 哈姆（Donald E. Graham），赢得了投资Facebook的机会。Accel公司的另一位合伙人詹姆斯-布雷尔（James W. Breyer）曾试图以白酒来庆祝它们的签约仪式，但是当时年仅20岁的扎克伯格拒绝了白酒，却选择了饮料。 Accel公司成为别人学习的好榜样 由于置身其中，Accel公司能够跟踪Facebook的增长，发现推动用户参与的机制。这种早期积累的经验帮助该公司对其他社交媒体进行了投资，其中包括去年上市的团购网站Groupon、Facebook平台上的企业网络站点BranchOut以及与Facebook整合的社交音乐网站。 对 于许多企业家来说，Accel公司（及其与Facebook之间的联系）是一个非常有吸引力的合伙人。一些新成立的创业公司正在向该公司学习，或者试图与 之建立一种正式的合作关系。还有些创业公司准备向Facebook学习，希望能够学到做大做强和培育“黑客”文化的经验教训。由于经常穿针引线地介绍软件 公司Atlassian与Facebook工程师进行会面，Accel公司还赢得了Atlassian公司的青睐。 “我们做了大量的笔记，”Atlassian公司的联合首席执行官斯科特-法科（Scott Farquhar）说。Atlassian公司还采用了Facebook式的“新兵集训营”来训练新员工。 在硅谷，Facebook拉大了富人与穷人之间的差距。去年，Accel公司新筹集了28亿美元的资金，然而整个产业却在萎缩。据美国风险资本协会的统计，去年风投公司总共才创立了76只基金，其数量创17年来最低记录。 但是，拥有财富是要付出代价的。正如Accel公司在炫耀它的成功投资时，它正在试图走出Facebook的阴影。在风险资本家评论聚合网站TheFunded上，一位用户说，“令我感到惊讶的是，Facebook的这个合伙人很少提及它。” 此 外，Accel公司还面临着让投资者失望的风险，后者可能已经被Facebook的慷慨施舍所宠坏。最近，Facebook发起的两只基金在短短的8周内 就筹集到了13.5亿美元的资金。在该公司拥有充裕资金的时候，人们又开始担心它能否明智地利用这些资金，尤其是在当前竞争激烈的情况下。 帕特里克福称，“如果你手中的资金比较多，你可能就会打错算盘，在冲动之下出手大量资金，仅仅是为了让它发挥作用。” 在Facebook为其新股定价的同时，Accel公司的合伙人又开始忙开了。其中一位合伙人有一堆的董事会议要开，另外一位合伙人正在通过电话与日本的经销商进行交谈。在Accel公司的其中一个玻璃会议室中，第三个合伙人正在主持一系列销售会议。 像大多数投资者一样，他们希望能够找到下一个Facebook。 文/腾讯科技
