Sgt Pepper，说的是一辈子 （媒体和公众号转载需取得授权，侵权必究。） 2014 年对银行业整体来说，并不算太好。通过年报披露的数据对股份制银行进行系统性梳理，看看他们在 2014 年都做了什么，试图聊聊他们做对了什么、做错了什么，也许是对银行业解读的一个视角。 机构选择了招商银行、中信银行、浦发银行、民生银行、光大银行和平安银行 6 家，排名也是这 6 家之间的排名。兴业银行没有囊括其中，因为年报披露时间太晚了。 本文分析五个维度的指标，规模指标、经营指标、存贷结构指标、盈利指标、资产质量指标。适度考虑历史的规模和结构数据，更关心增量、增速和结构改善的情况，所有数据均是增量和增幅，做到不同规模尽量可比。所有指标排名都是第一名最好，第六名最差，正面指标（如收入增速和结构占比）排名靠前意味着数据高，负面指标（如支出增速和不良增速）排名靠前意味着数据低。 规模指标 指标说明： 资产增速说明银行在过去一年中资产增长的速度，简言之就是规模扩大了多少，资产增速不说明一切，高息负债的增加也会导致资产扩张，但总体来看还是可以说明一个银行的进取心。 贷款增速受到人民银行合意贷款规模的限制，银行都是倾向于多发贷款的。而合意贷款规模增长可能受限于银行的资本、存款、体量等指标，算是过去一年银行表现的一个概览。 存款增速说明银行在市场上的动作如何，保住存款特别是核心存款有增长，对银行的盈利至关重要。 各行表现： 平安银行规模增长最快，数据也契合了平安银行高速甚至是粗暴增长的表现。存款增速第一是平安凶猛营销和扩张的表现，贷款增速第一也是平安规模和业务迅速扩大的一个缩影。 民生银行的规模增长略有蹊跷，存贷增长中等偏上，资产增速第一源于同业资产大幅扩张，在其他银行同业资产收缩的情况下，民生银行的举动不得不引人深思。 招商银行看似稳健的扩张步伐，掩盖不了赶超交通银行的进取心。在规模增量方面，招商银行甚至已经赶超了交通银行。作为中国第六大体量的商业银行，招商银行的进取心令人敬佩。 浦发银行按照自身的节奏发展，增速中等，既不打激素，也绝不会掉队，踩准点一直是浦发在做的事。 光大银行延续股份制最后的表现，拼规模对它来说有点力不从心。 中信银行有掉队的迹象，在规模方面还能勉强比一下，其他方面真的全面落后了。 经营指标 指标说明： 净利息收入表明银行贷款、同业和债券投资收入的增长，算是传统业务收入增长。 手续费及佣金收入表明银行中间收入增长，信用卡收入、理财收入、结算承销代理收入，虽然都存在「息转费」增加中间收入的情况，但总体还是能表明银行综合收入获取的能力。 非息收入是手续费及佣金收入加上投资损益，在银行投资损益一般不大。 净利息收入、手续费及佣金收入和非息收入是说银行收入结构，营业收入和营业支出则是说总体收入的变动。 剔除资产减值损失的营业支出包括基本支出和业务方面的支出，是银行自身运作的支出。资产减值损失是银行不良资产带来的损失，这一部分主要在资产质量里面讨论。 营业收入增速与营业支出增速的比例表示银行的克制程度。股份制银行普遍在加速扩张期，除了与业务挂钩的相关费用支出外，还有一部分「刚性」的固定资产、新设机构、新增人员的支出，虽然营业收入增速降了，但营业支出很难同比例下降。在银行业绩快速增长的时候这一比值会大于一，但业绩下降时这一比值就会大大降低。 各行表现： 平安银行延续了规模指标中粗暴的表现，在收入增量和收入结构指标中的表现都位居前列。虽然营业支出指标最高，但营业收入增速与营业支出增速之比也是最高，相对营业收入增速而言，营业支出还算合理。这说明什么？说明 2014 年平安银行的「粗暴」发展并没有那么粗暴，还是相对「集约式」的增长，不是单纯靠资本投入换业务。 浦发银行的表现在稳健中透露着惊喜，除非息收入占比低以外，增速和结构指标都可圈可点，收支均衡，剔除资产减值损失后营业支出增速最低，说明浦发银行根据经济形式和资产质量调节支出的能力最强。 招商银行在规模庞大的情况下依然能保持较高的收入增长和收入结构调整力度，美中不足的是支出增速较快，跟大力扩大规模是有一定关系的。 光大银行在规模增长落后的情况下收入增长并不落后，不追求规模也能有利润，说明对业务结构和收入结构的调整力度还是挺大的。控制支出的力度较大，收入与支出比尚可。 中信银行除了手续费和佣金收入增速较快外，其他经营指标都很难看，业务发展与规模调整都不乐观，而手续费和佣金收入的增长也比较平庸，没有明显的优势。 民生银行有一种很遗憾的感觉。在规模扩张的同时，收入增长并不好，结构也没有改善，营业收入增速放缓的同时营业支出降不下来。民生银行是 6 家中唯一 1 家剔除资产减值损失的营业支出增速超过营业收入增速的银行，开源不利、节流无力，有一种无所适从的感觉。 存贷结构指标 指标说明： 从总的数据来看，零售贷款的质量和收益要更好一点，在经济下行的环境下，各行也在努力提升零售贷款的占比。 同理，活期存款和零售存款的成本要更低廉，两者占比高的银行在负债端将有更好表现。 经济下行期，同等条件下抵押贷款特别是足额抵押的安全性要大大好于无抵押贷款，各行也在增加抵押贷款的比例。 各行表现： 招商银行在存贷结构方面展现出了统治级的表现，这都受益于早年大力发展个人客户打下的良好基础，突破瓶颈期后，个人客户就是源源不断的收入来源。但在突破瓶颈之前，是暗无天日的高投入低产出。 光大银行存贷结构有大幅提升，在资负规模没有大幅提升的情况下，资负结构改善也带来了盈利能力的提升。 客观说，中信银行的存贷结构改善程度并不显著，排第三也只是因为民生、浦发基本没什么改善。 而平安银行因为发展速度太快，资负结构有恶化的趋势，这也是一个警示。 盈利指标 指标说明： 净利润增速说明这一年银行总体效益情况，拨备前利润增速说明若不考虑不良情况，银行在这一年的盈利怎样。拨备是对不良损失的缓冲与对冲，在经济下行期银行会倾向于加大拨备计提的力度，这种时候往往会超额计提拨备，超额的部分会对收益造成影响，拨备前利润则是对总体盈利情况的还原。若银行不良水平中等、而拨备前利润增速较高、净利润增速较低，则说明银行计提了较多的超额拨备。 净利差和 ROA 都是反应银行盈利能力的指标。净利差说明「硬」盈利能力，「硬」盈利能力是指，在现有的资产负债结构下，银行的盈利能力如何，主要反应净利息收入获取的能力，也就是传统业务的表现。ROA 说明银行全面盈利能力。 各行表现： 从规模指标和经营指标的结果，基本可以看出盈利指标的结果。 平安银行在扩大规模的情况下，合理利用规模增长，净利差和 ROA 都有较大幅度的提升，增长快而且不粗暴。 浦发银行和招商银行有各自合理的回报，契合各自规模增长和经营改善的结果。 民生银行虽然在第四，更多的是因为他盈利能力的基础高出一筹。若单纯从发展的角度来看，若不垫底也是第五。 光大银行虽然综合排名第五，但他的盈利能力还是有所改善，净利差增加 10 个 bp，ROA 基本持平，这是可圈可点的表现。 中信银行的盈利水平和能力恶化程度令人发指。 资产质量指标 总体来说，各行的资产质量都在可以接受的限度内，没有特别恶化的情况。但具体来说，各有各的隐患。 指标说明： 不良率反应当前总体资产质量，加回核销的不良率是近年比较真实的资产质量情况。 不良增速是账面的不良发展趋势，逾期贷款是另外一个衡量不良趋势和潜在不良的指标，逾期与不良比过高、逾期 90 天以上贷款与不良比过高，都说明不良数据有水分。关注贷款增速也同样，是潜在不良趋势。 贷款迁移率是总体资产质量情况，也表现了风险控制能力。 拨备覆盖率是财务资源的风险缓冲，本年计提的拨备在资产减值损失增幅中反应。 核销等处置手段表明银行处理不良的能力。快速处理不良可释放财务资源、缓解财务压力、增加可用业务资源。 各行表现： 招商银行的不良率、不良增速处于中等水平，但贷款真实性最好，潜在不良低，财务资源充足，处置能力强大，综合资产质量最好。 民生银行虽然不良率较高，但其强大的不良处置能力往往将不良化解在摇篮中，使他潜在不良处于可接受的范围内，很多资产还没到不良就被解决了。但这都是影响利润的。 浦发银行前期充足的财务资源积累让他能够轻松很多，干预暴露不良，没有可以压抑不良的暴露。但积累的财务资源终究有限。 平安银行的低不良、高拨备是建立在压抑不良暴露的基础上，逾期和关注增长率高到难以接受。但终究还是基数低，需要加大拨备计提力度来解决近年快速发展造成的部分烂摊子。 光大银行的资产质量受到财务资源积累不足的严重拖累，不良率稍高，潜在不良也不低。近两年若不加大拨备计提力度，不良率将会有进一步爆发。 中信银行同样面对光大的局面，不良率更糟糕，资产质量更差，风险控制能力堪忧。 总结 股份制银行在 2014 年的表现，就是整个银行业的缩影。相比四行他们更加灵活多变，相比其他小行他们又全面稳健。 招商银行是全面稳健的代表，良好的财务基础和业务基础让他们在资产质量下行期从容很多，拥有庞大的体量仍然能够高速扩张，在扩张同时还居然能进一步优化结构，让人惊讶。 浦发银行好像一直表现得是「没做错什么」，但在经济下行期到来，其他人都做错了什么的时候，这种没做错什么就难能可贵了。唯一值得注意的是，积累的财务资源有透支的趋势。 平安银行如狼似虎的扩张的同时，居然还能保证效率，平安集团的整体战略功不可没。但快速扩张带来的资负结构恶化倾向和资产质量压力应该得到重视。 民生银行似乎遇到了瓶颈期，依靠民营企业和中小企业客户拉高净息差，但这些企业受经济波动影响又较大，有规模没利润的局面可能还会持续。经济上行期高激励高业绩是正面效应，但经济下行期低业绩又缩不了支出，恐怕是个问题。 光大银行仍然缺乏进取心，受制于财务资源薄弱在规模和资产质量方面都处处制肘，但资负结构的优化还是让人眼前一亮，缓过这口气来还需要时间。 中信银行则经历了令人失望的一年，若还没有进一步大的改进，他将变成瘦死的骆驼，或者虚胖的家猪。 ——————————————— 发自知乎专栏「迷宫中的银行」
