对于A股市场来说，减持评级的研报十分罕见，而近日，国泰君安证券交运团队郑武则对顺丰控股借壳的鼎泰新材给出减持评级，郑武认为，预计股价目标为 22.86元，这意味着股价较目前水平下跌近50%。郑武在研报中认为，目前顺丰控股借壳存在着几个隐患：“1、经济波动带来商务快递需求减弱。顺丰速运 的业务大部分来自于商务快递，而商务快递的需求与宏观经济相关性大于电商快递。 2、切入电商市场导致毛利率大幅下滑。顺丰主攻的商务快递领域和以‘三通一达’为代表的电商快递，在商业模式上有巨大的鸿沟。目前顺丰只做高端电商市场，若未来改变策略、进军低端电商市场，可能会带来毛利率的大幅下降。3、募投项目进一步加大资本开支，后续带来相应的成本压力。本次上市是增加资本的第一步，基于公司重资产的经营策略，后续资本开支投入可能持续上升，若产能利用率未能同步上升，会为后续带来相应的成本压力。4、本次借壳交易还没有最终实施。” 不过郑武也在报告中指出，如果鼎泰新材股价下跌50%，顺丰控股作为具备世界级快递企业基因和潜力的企业，其估值将具备吸引力。 8月8日，鼎泰新材午间收盘报38.27元/股，跌幅3.19%。在5月底宣布顺丰控股借壳以来，鼎泰新材曾连续11个涨停。
